华能新能源抵买

文:贝格隆证券   2017-05-14 23:08:16

花旗最近发表报告,形容华能新能源(00958.HK)为今年首季纯利增长最高的内地公用股,在装机容量增长及风电使用率持续上升下,将华能新能源的目标价定于3.3港元,相当于今年预测市盈率8.6倍,市帐率1.2倍。

华能新能源走势图(00958.HK)华能新能源今年首季纯利增长43%,表现冠绝同行。据国家能源局最新数据,中国今年首季风电上网电量按年增长26%至687亿千瓦时,风电弃风量则按年大减30%至135亿千瓦时。与此同时,内地首季弃风率約16.4%,较去年同期历史高位的17%有所改善,相信是国策淘汰闲置风电装机成效逐步显现。

不过,部分东北及西北地区的弃风问题仍然严重,其中吉林的弃风率更创44%的新高,取代甘肃成为全国弃风问题最严重的地区。近年弃风率高企引起市场广泛关注,中央去年则以全额保障收购的方式,保障风电商在弃风问题严重地区的发电收益。

用电旺季即将降临

相关补贴仅属短期措施,治标不治本。反观中央今年初暂缓批准部分新建风电项目,成效立刻显现;同时,又加快推动并网衔接的建设工作,相信行业产能效益可望逐步回升。事实上,中国风电行业供需失衡的问题已见好转。除了上述提及的弃风问题及国策改善供应面外,中国今年首季经济增速高达6.9%,带动用电需求上升。

据发改委日前公布,中国首季全社会的用电量高达1.45万亿千瓦时,增速较去年同期反弹3.7个百分点,反映中国整体电力需求继续增加。随着夏季为用电旺季,加上中国第三产业的用电量升势持续,相信中国今年用电可继续增加,而属再生能源的风电亦可受惠。在多只风电股中,投资者应留意首季纯利增长最高的华能新能源(00958. HK)。

惠理集团大手增持

华能新能源今年首季纯利增长43%,表现冠绝同行。今年增长亮点,主要来自于装机容量追落后。去年华能新能源新装机容量只得742兆瓦,而其本身的目标为新增1,000兆瓦。不难估计,今年上半年集团要追落后,包括广西的36兆瓦风电装机。总体而言,今年的1,000兆瓦装机(900兆瓦风电+100兆瓦太阳能)目标,将有四份一会在上半年起动。

据汤森路透综合券商预测,华能新能源今年纯利增长约17.3%,至31.2亿元人民币,为连续第五年增长。华能新能源近日相继获得高盛及花旗唱好,其中花旗预计,内地风电电价下调风险较预测低,上调集团2017年至2019年纯利预测7%。惠理集团在4月20日,以每股平均价2.658港元增持1,336.4万股华能新能源,持股量升至7.06%,值得投资者参考。

《证券市场周刊》2017年5月第15期 目录

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